比特币的头寸减少趋势引发了担忧。摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示，基于比特币与黄金相比的波动性，比特币的“公允价值”比当前价格低约12%。他认为，比特币的波动性大约是黄金的四倍，计算得出比特币公允价值约为3.8万美元。如果两者波动率的差异收窄至3倍，比特币公允价值将上升至5万美元。Panigirtzoglou认为，比特币未来最大的挑战是波动性，这会让机构持有比特币遇到困难。他预测比特币的长期理论价格目标是15万美元，略高于一年前的14.6万美元。此外，摩根大通指出，比特币经历了一种“更长期、更令人担忧的”头寸减少趋势。摩根大通在之前的报告中将比特币的公允价值下调至3.8万美元，认为之前提出的15万美元的长期目标价在可预见的未来不太可能实现。他们认为比特币的波动性目前为黄金的4倍左右，因此将比特币的公允价值定为15万美元的四分之一，即3.8万美元。
