根据KaikoResearch追踪的数据显示，比特币（BTC）和以太坊（ETH）的周交易量已降至2021年夏季以来的最低水平。KaikoResearch在周一发布的周报中表示：“自去年12月以来，由于投资者选择降低投资组合的风险系数，BTC和ETH的交易量显著下降。这个趋势进一步加剧了今年4月份，相较于3月底，BTC和ETH的周交易量分别下降了30%以上，分别为70亿美元和50亿美元。”
除上述因素外，还有其他一些技术因素可能导致了这样的结果。据TwoPrime表示，做市商每周五会购买DeFi期权机枪池（DOV）中拍卖的价外看涨和看跌期权，并通过在期货和永续掉期期货市场中采取相反头寸来对冲他们的看涨/看跌风险，这为价格创造了一个以周为单位的边界。
做市商是负有合同义务的个人或实体，通过提供购买或出售资产、期货合约或看涨或看跌期权，在任何特定时间点都确保订单簿具有足够的深度，从而维持交易所的流动性水平。这些实体总是站在投资者交易的对立面，通过在价格波动时买入和卖出相关资产来维持市场中立的账簿。
从2021年下半年开始，DOV得到了成倍的增长，每周为市场增加了超过1亿美元的名义风险。换句话说，做市商账面上的敏感性正在增加。因此，他们的对冲行为可能有助于抑制市场价格的大幅震荡。
长时间的低价动荡期经常以双向剧烈价格波动结束。例如，比特币在2020年的低波动期持续了两个多月，从9月底到11月初，价格主要在10,000至13,000美元之间波动。直到11月5日，比特币价格才反弹至高于2019年6月的13,800美元。
历史是否会重演，我们不能确定。然而，有迹象表明，大的市场动荡可能很快发生。ArcaneResearch在周二发布的每周新闻中表示：“7日波动率上升至30日波动率之上，这可能表明市场正在觉醒。”截至撰写本文时，比特币价格已突破41,800美元，24小时内涨幅超过2.5%。
