近日，香港财经事务及库务局局长许正宇回应议员提问称，港交所已于去年开始对GEM的功能和定位展开检讨，并在上市委员会下成立了专责小组处理相关工作。但是，记者梳理发现，目前有近180家企业在港交所排队等待IPO，其中仅6家企业申请在GEM上市。2021年，GEM仅有1家公司上市，募资总额为5500万港元，而在同期港股主板共有96家公司上市，募资总额达3339亿港元，单家公司平均募资额接近35亿港元。
在2018年，港交所曾对创业板进行了一轮改革。这次改革大幅修改了创业板上市规则，提高了市值门槛，并取消了发行人转往主板上市的简易转板申请程序等。新规提升了壳股股权质押活动的难度，改变了GEM的定位，重新调整为独立市场为中小企业服务。
然而，问题并未完全解决。从Wind数据来看，GEM公司中近三分之一来自地产建筑、工业和原材料业，超过110家公司连续两年净利润亏损，大部分申报公司缺乏持续盈利能力。
因此，券商和业内人士呼吁，GEM改革应该构建多层次资本市场，为更多增长潜力的企业提供上市机会。何兆烽认为，GEM的定位应该是服务中小企业，和主板形成错位发展，共同构建香港的多层次资本市场。同时，必须加强GEM的开放性，以提升对东南亚地区、粤港澳大湾区中小企业的吸引力，吸引更多有潜质、有前景的公司上市。
同时，业内人士建议，GEM改革还应结合投资者教育、相关投资基金的引入等多方面考虑，让GEM在香港多层次资本市场构建中扮演好“预备班”的角色。
