Fei Protocol 旨在构建基于以太坊的去中心化、可扩展且公平的稳定币系统。FEI 稳定币的供应无上限，可根据需求进行调整，并通过联合曲线销售进入流通。在初始阶段，价格函数将以低价激励早期购买者。其核心目标是打造一个完全去中心化的稳定币。这也是开发团队期望未来治理社区能够坚守的立场。
FEI 稳定币具有无上限且与需求挂钩的供应机制，通过联合曲线销售实现流通。当出现新的 FEI 需求时，用户可通过在联合曲线上购买获得。价格函数将首先以低价奖励早期购买者。Fei 协议将支持以任何 ERC20 代币创建联合曲线，但上线时仅包含以 ETH 计价的单一曲线。
需要强调的是，受信任的第三方发行的代币（如 USDC、USDT、wBTC）不会被用作联合曲线上的抵押物。这是开发团队希望在发布后，由治理社区共同遵循的立场。
在将价格固定为 1 美元之前，ETH 联合曲线将设定一个用于自举的目标 FEI 供应量，即「Scale」。达到「Scale」意味着自举阶段结束。据介绍，「Scale」将设置为 250,000,000 FEI。完成「Scale」阶段后，联合曲线价格将固定在锚定价上方的可治理缓冲区。这一价格在整个生态系统中形成了一个限制，即若其他地方的价格更高，套利者可在联合曲线上购买并在二级市场出售。
值得注意的是，用户无法在联合曲线上直接出售 FEI。相反，协议会将流入的 ETH 保留为协议控制价值（PCV）。Fei 协议部署了 PCV，以创建一个具有流动性的二级市场，用户可在此将 FEI 卖回为 ETH。我们将在下文深入探讨 PCV 如何为 FEI 生态系统提供支持。
Fei 协议是广义 PCV 的理想应用，联合曲线和其他激励机制为 PCV 池提供资金。具体而言，它将 ETH 联合曲线融资的 100% PCV 全部分配至以 ETH/FEI 资产对的 Uniswap 池。开发团队之所以选择 Uniswap，是因为其准入门槛较低，普通 DeFi 用户对其较为熟悉。若用例清晰，治理机制可在未来将 PCV 重新分配至其他平台。与依赖外部流动性提供的稳定机制相比，这种方法具有以下两项关键优势：
1. 确保流动性：FEI 持有者无需担忧流动性问题，因为协议拥有的流动性由联合曲线提供，并注入 Uniswap ETH/FEI 资产对中。
2. 锚定重定价（Peg Reweights）：若价格长期低于锚定价，Fei 协议可通过执行原子交易将 Uniswap 价格重新调整至锚定价。具体操作如下：（1）提取所有协议持有的流动性；（2）使用提取的 ETH 购买 FEI，使价格回归锚定价；（3）补充剩余的 PCV 作为流动资金；（4）燃烧多余的 FEI。当价格持续低位时，任何清算人（keeper）均可触发锚定重定价。该协议还将通过 FEI 铸造激励奖励清算人（keeper）。
PCV 调整 FEI/ETH Uniswap 池至锚定价格
通过治理，PCV 的未来应用场景将更具创新性。例如，协议可在 Aave 等借贷平台中维持抵押品余额，然后通过提供和借入 FEI 代币来调整 FEI 市场利率等。
