Uniswap 是构建在以太坊区块链上的首个自动做市交易协议。
项目愿景：构建一个无需信任且高度去中心化的金融基础设施。
市场需求：在区块链领域，需要以去中心化的方式重塑中心化业务模式，而交易所只是其中的一部分。同时，中心化交易所面临着权力监管、黑客盗币、交易所跑路等风险，尤其是资产控制权并不掌握在普通用户手中。对于去中介化和无需信任第三方的理念来说，去中心化交易所是必不可少的。在 Uniswap 推出 AMM 自动做市模型之前，DEX（去中心化交易所）领域一直沿用传统的订单簿做市和柜台交易做市模型，在交易速度和交易深度等方面无法满足大量用户的需求，同时也缺乏激励机制。
解决方案：Uniswap 是一种基于以太坊的协议，旨在促进 ETH 和 ERC20 代币数字资产之间的自动兑换交易（V2 版本发布后支持任意 ERC20 交易对）。Uniswap 完全部署在链上，任何个人用户都可以自由存入代币进行兑换，也可以自由提取，没有中心化交易所的注册、身份验证和提取限制。
Uniswap 支持个人用户在 Uniswap 上发行 ERC20 代币并创建相应的资金池。当创建某个 ERC20 代币的资金池（ETH 与 ERC20 交易池或 ERC20 与 ERC20 交易池）时，平台鼓励各方参与者在同一资金池内进行交易兑换，并赋予第一个向该合约中提供流动性的流动性提供者设置该 ERC20 代币与 ETH（或 ERC20 代币）之间兑换汇率的权利，并向流动性提供者提供全部交易手续费（交易量的 0.3%）。当资金池中的汇率与大盘市场不一致时，存在套利空间，套利交易者可以通过搬砖来抹平这些价差，使其与大盘保持一致的汇率。此后，所有流动性提供者将以其充值时的汇率作为计算等价的依据。
项目特点：Uniswap 包含两种类型的智能合约：
交易合约：一个交易合约支持一种 ERC20 代币，每个交易合约都储备持有一定量的 ETH 和支持的这种 ERC20 代币。交易合约也可以实现一种 ERC20 代币与另一种 ERC20 代币的直接交易。
工厂合约：可用于部署新的交易合约。任何尚未在 Uniswap 上有交易合约的 ERC20 代币，都可以使用工厂合约来部署一个交易合约，即在 Uniswap 上发行 ERC20 代币。
Uniswap 的资产流动性：Uniswap 利用储备金的流动性来实现协议上的数字资产交易兑换。交易合约中的储备金由众多“流动性提供者”提供。这些流动性提供者将等值的 ETH 和 ERC20 代币充值到该交易合约中。第一个向该合约中提供流动性的流动性提供者拥有设置该 ERC20 代币与 ETH 之间兑换汇率的权利。当汇率存在套利空间时，套利者搬砖将抹平不同市场的价差。
Uniswap 的流动性提供商将捕获交易费用：流动性提供者向 Uniswap 池中添加流动性后，交易合约会根据其在资金池中的比例，开采并发送“流动性代币”。这些代币是记录流动性提供商的份额。如果有人向资金池再添加了流动性，将开采新的代币；如果有人退出流动性，则会销毁该开采的代币，使每位流动性提供商的相对比例保持一致。流动性提供商的收入来自交易费用，目前是交易量的 0.3%，这些交易费用会按比例分配给流动性的提供商。
技术特点：Uniswap 采用【自动做市商（AMM）】模式，即在一个智能合约中放入两种一定数量的加密资产，基于自动做市商算法即可自动计算出代币的交易价格。
该算法的要点是，无论交易量是多少，兑换的两种资产数量的乘积维持为一个常数，即恒定乘积做市商。要保持 k 恒定，x 和 y 只能相互反向变动。与此同时，向自动做市商（AMM）提供流动性的流动性提供商可能会看到其质押代币会损失价值。这种风险被称为【无常损失】。简单来说，无常损失是指在 AMM 中持有代币和自身钱包中持有代币之间的价值差。当 AMM 中的代币价格向任何方向上发生偏离时，都会发生这种情况。偏离越大，无常损失越大。
激励机制：UNI 初始流动性挖矿计划将于北京时间 2020 年 9 月 18 日 08:00 正式启动。第一阶段将运行至北京时间 2020 年 11 月 17 日 08:00。Uniswap v2 上的 ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI 以及 ETH/WBTC 四个流动性资金池将支持 UNI 挖矿。
第一阶段每个资金池都将获得共计 5,000,000 UNI，按照提供流动性的比例分配给流动性提供者。即每个池每天将分配 83,333.33 UNI 奖励。这部分奖励的 UNI 将不设锁定期。
代币分配与释放：
初始发行：
15%用于社区空投；
2%用于流动性挖矿。
（社区空投：15%的 UNI 代币初始供应量将通过空投分发给 Uniswap 社区，10.06%的供应量将提供给历史用户，4.92%分配给存量流动性提供者（根据用户过去提供的流动性按比例分配），存量 SOCKS 用户可索取 0.02%。）
流动性挖矿：Uniswap 通过流动性挖矿向社区分配另外 2%的 UNI 代币，任何人都可以通过 USDT/ETH，USDC/ETH，DAI/ETH 和 WBTC/ETH 四个池中的一个或多个提供流动性来耕作 UNI 代币（30 天后可能会添加更多流动性池）。在 2020 年 9 月 18 日至 11 月 17 日期间，将向每个资金池分配 500 万 UNI，并按提供的流动性按比例分配给流动性提供者。）
四年内释放：
治理库将保留 43%的 UNI 供应量；
团队成员和未来员工将获得 21.51%的 UNI 供应量；
投资者（即 Uniswap 早期风险投资人）将获得 17.80%的 UNI 供应量；
顾问将获得 0.69%的 UNI 供应量。
（官方并未公开披露确切的释放时间表。）
安全审计：2020 年 1 月 8 日到 4 月 30 日，6 名工程师团队审计了 Uniswap V2 智能合约。（此前该团队负责 MakerDAO 的智能合约开发和正式验证，并完成对多担保 Dai 的实施和正式验证。）
市场观点：人们之所以认为 UNI 存在价值，本质上是看中了 Uniswap 在 DEX 领域的领先地位，虽然 UNI 是协议的治理代币，但它有潜在的未来可能性。
项目风险：团队和投资人的抛压较大、AMM 做市具有无偿损失风险、合约漏洞风险等。
价值判断：UNI 目前只有治理作用，是治理代币，Uniswap 上产生的所有交易费用并没有用来销毁 UNI 也没有给予 UNI 持币人。
当前的 Uniswap 的费用主要是由流动性提供者获得。目前流动性提供者不仅捕获了全部的交易费用，同时还获得四个主要交易对的流动性挖矿的 UNI 代币激励。
在短期内，根据治理方案可能会有一部分的 Uniswap 协议交易费用分给 UNI，让 UNI 捕获部分费用价值，从而稳定其价格支撑。
从长期看，实现流动性提供者跟持币人利益的融合，使 UNI 捕获全部费用价值，而流动性提供者的收益则通过 UNI 本身来实现。这对于流动性提供者、UNI 持币人、项目方、生态合作方等都是多赢的局面。但这个局面要形成需社区的共同努力，需要从各个方面推进，短期内较难实现。短期内能够尽快实现的是将部分交易费用给到 UNI 代币持有人。
